开元体育官网入口草坪项目取得大单成长有望加速事件： 公司于 2 月 8 日公告中标平度市中小学塑胶跑道及人造草坪采购项目， 金额约 1.7 亿元，约占公司 2017 年营收 8%开元体育官网入口开元体育。 本次中标标志公司在人造草坪领域取得新突破，对公司长期经营业绩产生积极影响开元体育官网。
人造草坪催生百亿空间市场开元体育官网入口， 体育草坪子公司业绩有望超预期： 人造草坪相比于天然草坪开元体育官网登录入口，具有建设和养护成本低开元体育官网登录入口，使用寿命长等优势。我国人造草坪行业从 13 年起快速发展开元体育官网入口开元体育官网登录入口，目前已成功替代进口人造草坪开元体育，并开始逐步对外出口。根据 《全国足球场地设施建设规划（ 2016-2020年）》，提出到 2020 年全国足球场地数量超过 7 万块开元体育官网登录入口，按照目前人工草坪每平米 100 元左右的造价测算，新建足球场若全部采用人工草坪开元体育官网入口，将催生每年近百亿的市场空间。 目前行业以中小企业为主，公司具备龙头优势。公司目前产销两旺，正着手拓展产能，在国家大力推动足球场地建设的背景下开元体育官网登录入口开元体育官网登录入口，业绩有望持续超预期。
主业产能持续释放， 加快分公司布局步伐： 公司持续开拓了芜湖，宁波和邯郸分公司开元体育官网入口，继续保障奥克斯和美的等知名企业的增量需求开元体育，产能不断扩大，据公告开元体育官网，三大分公司全面投产后将贡献约 5 亿元收入。我们认为随着公司加快在全国的布局，依靠良好的客户关系开元体育开元体育官网，新增产能将保证公司业绩进一步增长。
定增布局高分子复合材料，有望引领新一轮增长： 公司公告拟募集不超过 7.5 亿元投资先进高分子复合材料项目开元体育，项目建成达产后，公司将形成产能近 4 万吨的先进高分子复合材料，新增 SMC 纤维材料、连续纤维增强热塑性材料等高品质复合材料及制品开元体育官网登录入口。我们认为募投项目有助于优化公司产品结构开元体育官网登录入口， 将打开公司 2019 年后长期的成长空间开元体育。
投资建议：暂不考虑本次非公开发行，预计公司 2017-19 年 EPS 为0.80、 1.02开元体育官网入口、 1.25 元开元体育官网登录入口，维持买入-A 的投资评级， 6 个月目标价 32 元。